科創(chuàng)板上市條件及相關(guān)
一、上市主要條件
1-自主知識產(chǎn)權(quán)：鼓勵突破國際技術(shù)封鎖和我國自主研發(fā)，類似華為這樣的知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)含量；
2-企業(yè)主要收入來源和主要驅(qū)動力是自主研發(fā)的技術(shù)：但是沒有要求相關(guān)的收入比例等；
3-研發(fā)體系成熟，研發(fā)團隊完整：研發(fā)人才占比應(yīng)該不能太低；
4-成熟的商業(yè)模式：科創(chuàng)板對于企業(yè)盈利雖然沒有過高的標(biāo)準(zhǔn)，但是不應(yīng)是純粹的學(xué)術(shù)研究，也不應(yīng)該是過于新穎前沿，過于商業(yè)落地有爭議的技術(shù)，比如區(qū)塊鏈等。
二、業(yè)績方面，符合下面5個件之一
1-市值-凈利潤標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于10億，連續(xù)兩年盈利，最近兩年扣非后凈利潤累計不少于5000萬;或市值不少于10億，最近一年盈利且營收不少于1億；
2-市值-收入-研發(fā)投入標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于15億，最近一年營收不少于2億，最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營收合計比例不低于10%；
3-市值-收入-現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于20億，最近一年營收不少于3億，最近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額累計不少于1億；
4-市值-收入標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于30億，最近一年營收不少于3億；
5-較新也較模糊的一種考量：市值不少于40億，主要產(chǎn)品或市場空間大;經(jīng)國家有權(quán)部門批準(zhǔn)，取得階段性成果;獲得知名投資機構(gòu)一定金額投資;醫(yī)藥企業(yè)取得至少一項一類新藥二期臨床實驗批件；
其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，需具備明顯技術(shù)優(yōu)勢，符合一定標(biāo)準(zhǔn)。
A股上市條件的核心是利潤。主板的核心條件是最近3年度凈利潤為正，且累計超過人民幣3000萬元，創(chuàng)業(yè)板的核心條件是最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤累計不少于1000萬元;或者最近一年盈利，營業(yè)收入不少于5000萬元。
但在以往的過會案例，創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)凈利潤都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于1000萬元。坊間流傳的是，主板要求最近一年凈利潤不低于8000萬元，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬元。
從財務(wù)角度看，凈利潤1000來萬的企業(yè)，抗風(fēng)險能力低，監(jiān)管層擔(dān)憂公司是否具備持續(xù)盈利的能力。
3、主體資格：組織機構(gòu)健全，公司治理規(guī)范，為股份有限公司；
4、會計師出具三年標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告；
5、實際控制人、董監(jiān)高、控股股東三年無重大違法違規(guī)；
6、引入市場化的投資機制，發(fā)行制度：
(1)發(fā)行數(shù)量：新股發(fā)行數(shù)量不少于發(fā)行后總股本的25%(發(fā)行后總股本超過4億股的，不少于發(fā)行后總股本的10%)。
老股發(fā)售數(shù)量按“不得超過自愿設(shè)定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量”的要求。同時，不得超過新股發(fā)行數(shù)量的60%；
超配不得超過新股和老股發(fā)行數(shù)量總和的15%，超配應(yīng)來自于參與本次發(fā)行并同意做出延期交付安排的投資者。
(2)發(fā)行對象：包括網(wǎng)上、網(wǎng)下、戰(zhàn)略和發(fā)行人高管與員工;明確以網(wǎng)下機構(gòu)配售為主，將網(wǎng)下發(fā)行初始比例由現(xiàn)行的60%調(diào)整為80%;允許發(fā)行人高管和員工認(rèn)購;為主承銷商自主配售留有制度空間。
(3)必須引入戰(zhàn)投：值得注意的是，其中要求發(fā)行人引入戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資者至少認(rèn)購發(fā)行股數(shù)的20%，持有期限5年，每年減持不超過認(rèn)購數(shù)量的20%(戰(zhàn)略投資者認(rèn)購不足的，則中止本次發(fā)行)?！斑@與現(xiàn)在的發(fā)行制度不大一樣，現(xiàn)在即便是實控人鎖定期也才3年?！币晃煌缎腥耸糠治觯绻谙薇容^長，對于基金而言有時間周期問題。
7、交易所審核，證監(jiān)會報備：交易所審核完畢，證監(jiān)會給批文；
8、簡化募投項目的限制：發(fā)行時間在批文內(nèi)由企業(yè)自主決定；
9、科創(chuàng)板的投資者適當(dāng)性管理：個人投資者需要有50萬元金融資產(chǎn)，6個月A股投資經(jīng)驗。引入做市商機制，考慮T+0交易。所有的審核都是問詢制，原則上6個月審核完畢。只符合披露真實性。完善退市機制。
預(yù)期的科創(chuàng)板投資者門檻遠(yuǎn)低于新三板，有利于活躍流動性。相對于新三板投資者需500萬金融資產(chǎn)的門檻，科創(chuàng)板的投資者資產(chǎn)門檻大幅降至50萬元，雖然增加了6個月A股經(jīng)驗的要求，但還是比新三板兩年以上證券投資經(jīng)驗的要求低得多。
10、紅籌上市：科創(chuàng)板首批或不歡迎紅籌架構(gòu)；
上海證券交易所召集部分券商，進(jìn)行了主題為科創(chuàng)板券商推薦指引征求意見的一對一(不同人對不同券商)溝通。
據(jù)相關(guān)溝通報告顯示，和之前市場預(yù)計的創(chuàng)新內(nèi)容——紅籌企業(yè)被納入考慮、不用再拆VIE不同，未來科創(chuàng)板推薦企業(yè)或不接受紅籌架構(gòu)、也不接受VIE架構(gòu)。
從目前來看，科創(chuàng)板首批企業(yè)中或?qū)⒉粫屑t籌企業(yè)，投行也暫將這一方面的企業(yè)排除于項目之外。
11、種子選手將遵守IPO審核51條
另一個新的風(fēng)向是，科創(chuàng)板首批企業(yè)或還將要符合IPO審核51條的相關(guān)要求。
2018年6月，監(jiān)管部門曾向各大券商投行發(fā)布了最新的IPO審核51條問答指引。該指引包括兩大部分，一是26條首發(fā)審核財務(wù)與會計知識問答，二是25條首發(fā)審核非財務(wù)知識問答。在問答指引中，IPO審核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步細(xì)化。
12、以后增發(fā)和重組可能會取消審核。
13、交易制度：在上交所主板交易制度基礎(chǔ)上，增加科創(chuàng)板的制度。
14、試點都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)加頭部券商。市場化發(fā)行，需要考慮券商發(fā)行能力、定價能力。對項目合規(guī)能力和信息披露要求較高。